Книга - Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов

Один комментарий к “Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов”

1. Серьезная книга, которую рано или поздно должен прочитать каждый, кто инвестирует на фондовом рынке. Здесь идет речь в основном о ценных бумагах и Дамодаран с нечеловеческой дотошностью описывает все аспекты расчета их справедливой стоимости. Я не профессионал и поэтому узнал много интересного:– Как и по каким ставкам дисконтируются потоки– Какие они бывают и чем отличаются друг от друга, как выбрать наиболее удобный поток для дисконтирования– Как рассчитывается бета (в простейшей модели) и как она связана с долгом и ставкой дисконтирования– Как стоимость долга, бета и ставка в конечном счете определяются операционными показателями– Как меняется ставка дисконтирования при слияниях и поглощениях и почему после поглощения цена акции зачастую падает– Как связаны ставки в разных странах и валютах и как выход компании на новые рынки влияет на стоимость акций– Как рассчитать оптимальный уровень долга для компании– Как рассчитывается цена опционов, конвертируемых бумаг и прочего безобразияВ итоге после прочтения формируется глубокое понимание того, как формируется оценка, как те или иные факторы могут на нее повлиять и самое главное, как именно профессионалы оценивают стоимость бумаги, насколько субъективная оценка у них получается в конечном итоге и почему аналитики постоянно ошибаются. Например, когда я читал некоторые примеры, я слегка негодовал на тему того, что Асват амортизирует затраты на исследования и разработки при оценке инновационных компаний, тем самым завышая итоговую оценку, но потом подумал: «А мне-то что? Зато теперь я знаю, как именно заблуждаются аналитики и как они помогают раздувать пузырь в Nasdaq, хотя совсем недавно сравнивал компании максимум по P/E и P/B». Кстати, про P/E и прочие коэффициенты здесь тоже есть размышления, причем совсем не банальные. Дамодаран выражает коэффициенты через стоимость дисконтированных потоков и получаются такие страшные формулы, а из них потом такой необычный способ сравнительной оценки, что понимаешь: не зря купил книгу.Ставлю пять баллов из уважения к этому монументальному труду, хотя перевод, как здесь уже заметили, посредственный. Перед прочтением стоит хотя бы погуглить про WACC, иначе первые восемь глав будет вообще не понятно, к чему это все написано, кроме того, желательно почитать Герасименко, чтобы научиться читать отчетность.

   Ответить